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在股票投資中，股民都是根據所攝取的信息來預測股票將來的走勢，進行投資的決策。有時為了造成一種對自己有利的局勢，無論是空頭或是多頭都樂於制造或傳播一些流言來影響股價走勢。對於股民來說，除了辯別流言的真偽以外，最關鍵的就是要區分信息的性質是利多還是利空。 利多和利空的區分有四條基本原則。 一是根據對股市供求關係的影響，因為股市上資金與股票的供求關係決定著股價的漲跌，資金相對盈餘時，股價就上漲；反之，當資金相對緊張時，股票價格就下跌。所以一切有利於資金擴容的消息都是利多消息，一切關於股票擴容的消息就是利空消息。如1991年7月底政府發佈的關於暫停股市擴容、容許外資入市、券商可向金融機構融資等「三大政策」就是特大利多，因為它促使股市上的供求關係向資金供過於求、股票供不應求方面轉化，從而也引發了當年股市上最大的一輪上漲行情。而1995年5月18日證監會暫停國債期貨交易三天後發佈的關於恢復新股上市的消息就是利空消息，因為新股上市將改變股市的供求關係，使之向著增加股票供給的方向發展。 判斷利多或利空的第二條原則就是對股民炒作收益或交易難易程度的影響。如對股票紅利或股民的資本利得（股票差價）是否徵稅或稅率的調整，股票交易費、稅或股票交割期延長與縮短等。因為股票交易稅或費率的增加，將減少股民的投資收益，則交割期的延長如T＋0改為T＋1，它將增加股票的炒作難度，相應延長了資金的運轉周期，加大了股票炒作風險，所以它是利空消息。 利多或利空的第三個判斷原則是對上市公司經營效益的影響，一切影響上市公司經營效益的信息都是利空消息，如上市公司經營環境的變化，包括國家的政治經濟局勢的變化、國家是否處於戰爭狀態、宏觀經濟的運行是否平穩等，因為這些因素的變化都影響著上市公司原材料的供應或產品的銷售、員工的工作情緒或狀態，從而直接影響著上市公司的經營效益。另外當上市公司的內部因素改變時，如管理水平的改善或降低，技術設備水平的改善和提高，勞動生產力的提高或降低，新項目的投產或失敗等等。 判斷利多或利空的第四個原則是對股票投資價值的影響。一切能增加股票相對投資價值的因素都是利多因素；反之，一切降低股票相對投資價值的因素都是利空。當其它領域的投資收益率上升時，將導致股票收益率的相對降低，如儲蓄利率或債券利率的上調，實業投資如房地產投資收益的提高等等都是利空，而儲蓄利率或債券利率的下調等就是利多消息。如1996年5月後兩次調整利率，就引發了滬深股市的一輪特大上揚行情。 題材和板塊，就是輿論為即將被炒或正在炒作的股票制造的借口和緣由。當一些機構大戶要炒作某些股票或已做好炒作準備時，他們就會利用宣傳工具為這些被炒的股票找出一些理由，從而引起散戶的注意和興趣。當散戶踴躍跟進而抬高股價時，題材或板塊的發明者便順利出貨，從而達到牟利的目的。 題材的文字表述就是所謂概念，如某某概念股的概念就是炒作題材。而所謂板塊就是將一些在地域及行業上有關聯關係或企業經營上有相同特徵的股票組成一個有機整體，當板塊中的某只股票上漲之後，股民便以其為示範而跟風炒作板塊中的其他股票，從而形成板塊的聯動效應。 自深股市開辦以來，特別是1993年後，一些機構大戶為了牟利的需要就制造了眾多的概念，從浦東概念、新浦東概念、虧損概念、道歉概念、新股概念、收購概念、三峽概念等等，題材是層出不窮、一個接著一個。但迄今為止，還沒有那一個概念是經久不息、百炒不厭的。歸根結底，絕大多數所謂的題材或概念都是一些與上市公司的經營效益沒有多少關係的東西，即使與上市公司的發展有一定的關聯度，一般也是誇大其辭，無限上綱。如1995年中期市場上流行的新股概念，凡是上市的新股不論青紅皂白都要炒作一番，結果在這一段掛牌的新股其市盈率普遍偏高，同類股票新股比老股要高1∼2倍，而時過境遷之後，這些析股便無人問津，一些盲目跟風的股民便在高位慘遭套牢。如1996年上半年輿論大肆吹捧的三峽板塊，其對關聯上市公司的宣傳就言過其實。 就拿與三峽大壩緊密相關的水泥行業為例，被圈入的兩家上市公司離三峽都幾乎有千里之遙，在產品的輸送上並不算是十分便利。這兩家的產品雖然都各具特色，但也並不是不可替代。而即使這兩家上市公司的產品不可替代，由於三峽是國家項目，為了支援國家建設，其產品價格不但不能盲目拔高，在某種程度上還要受計劃指令的控制。如果這兩家生產水泥的上市公司離開三峽工程就不能經營和發展了，那三峽工程完工之日便是其倒閉之時，股民不但不能跟進這種股票，反而應多加提防了。再如所謂的民族概念，這類上市公司並不因為披上了少數民族的外衣就能降低成本、提高經營利潤，也不會因為是少數民族公司而享受什麼特殊的稅收待遇。所以，所謂的概念也好、板塊也罷，都是機構大戶在某一時期用來引誘他人跟進的誘餌，而當他人一哄而上將股價抬高時，也正好是它們獲利出貨的大好時機。 一般來說，概念及板塊主要是在股票的盤整階段起作用，而在股票的強勁漲勢或跌勢中幾乎沒有任何效果，其主要原因是我國的股市還處在發展的初級階段，股價的運動大多是齊漲齊跌。如在股票的強勢上漲階段，市場人氣興旺，大戶、中戶、小戶、散戶都踴躍投入，股價全面上揚，此時只要有人敢於將股價拉抬上去，就不愁沒人跟風，從而也就沒有泡製概念的必要。而在股價的劇烈下跌之中，股市人氣渙散，雖然一些輿論費盡心機地去挖掘新的概念，但由於其他的機構大戶不想進場，除了騙得一些散戶被套牢外，對股價的走勢幾乎不造成什麼影響，此時泡製概念也是枉費心機。但在股市的橫盤整理階段，由於人心思漲，一些機構大戶為了牟利的需要，或為了解套的需要，就必須拉高股價以便出貨，所以為了吸引散戶跟風，機構大戶就必須制造出一系列的概念，從而讓他人相信這些股票上漲的必然性。一些受僱傭的股評人士也就大肆宣傳概念的功用，通過概念來引導市場。而當概念氾濫之時，也就是散戶高位套牢之日。 對於市場上流行的各種概念及板塊，股民應多一分心眼。 一般來說，概念和板塊都是引人上鉤的誘餌，且概念、板塊的制造發明者都是有備而來，跟風炒作者都難以逃脫高位套牢的命運，即使在某一、兩次跑贏了莊家，但總的說來，還是輸多贏少。 新入市的股民一般都較依賴於股評，不論是報紙上刊載的、還是廣播和電視裡播放的，基本上是逢股評必聽，且還依葫蘆畫瓢、照章操作。結果呢？不該套牢的套牢了、不該踏空的踏空了，投資收益不甚理想。究其原因，主要是股民對股評缺乏正確的認識。 3．1 股評者魚目混珠 對於股評，首先應認識的是股評者的素質。在這支隊伍裡，專業水平高的上至碩士、博士，而文化素養低的，也就中小學基礎。在這支被稱為「家」的隊伍裡，可以說是水平參差不一，有點魚目混珠的味道。究其原因，一是我國股市的信息傳播及投資咨詢都缺乏必要的管理，無論是誰，只要是具備了一點股市的基本常識，不管目的如何、後果怎樣，都可到傳媒上渲染一番。二是我國股民基本上都是受他人炒股發財的效應感染入市的，許多股民缺乏基本的金融投資知識，在股票投資中就急需指導和幫助，且由於心理不踏實，其每一步操作後，都需找出相應的理由作為決策的依據，這樣就病急亂投醫，給了股評一個廣闊的生存空間。再者是股市成為經濟熱門後，各地的報紙、電台及廣播幾乎都開辦有股市勢線之類的節目，由於饑不擇食，且某些傳媒也不具備選擇的能力，所以一些文化素養及專業水準較差的股評人士就被請上了講台。更有甚者，某些傳媒的版面就是股評單位出資購買的。在傳媒的反覆「轟炸」下，這些人就成為了所謂的股評家了。 股民在收聽、收看股評時，應該先對股評的水平有所了解，可將其以前的股評和股市的實際走向作一些比較，論證其正確度如何，以免受錯誤股評的誤導。 3．2 股評缺乏客觀公正性 做股評需要實事求是和客觀公正，這就要求股評者不得從股市的漲跌中獲得任何利益，否則，股評就會帶來某種傾向性而誤導股民。這就象球賽中的裁判一樣，如果某一隊的勝負對其裁判的切身利益有影響，其執法就難以公平而會帶有偏向性。 我國的股評者基本上都與股市有染，或自己炒作股票、或是機構大戶的操盤人，所以其言論往往也就有失公允。其實在股民評股時也是這樣，一般都是買了某股就說如何有投資價值和投機價值，不怕漲，更不怕跌，這支股就等於搖錢樹、聚寶盆。當股票一出後，就論證某股漲不動了，跌得快，成了扶不起來的阿鬥，誰拿著這支股票就等著坐滑梯吧，馬上就要高台跳水了。所以股民也就不難想象，當股評者自己做多時他絕不會言空，相反他可能會將股市的前程描繪得輝煌似錦，以鼓勵股民踴躍入市，從而抬高股價，便於自己出貨； 而當股評者做空時他也絕不會看好後市，相反它會列舉種種不利的因素，以號召股民斬倉斷臂，從而打壓指數，便於自己低價吸納。而有的股評就乾脆就受雇於他人，如在股票即將上市時為上市公司扔搖吶喊，在機構大戶套牢時，營造虛假的股市氣氛、炮製慫人聽聞的概念，從而引他人上鉤，達到解套或漁利於人的目的。 3．3 股評不是免費的午餐 在國外股市，股評並不像我國這般氾濫，特別是在公開媒體上，一般都不對股市的漲漲跌跌進行評價，且即使做股評，也是事後評價，基本上不對後市進行預測，以免除誤導之嫌疑，或因股評的準確性而喪失聲譽。而對股價進行預測的，都是一些從事於投資咨詢的專業人士，其都有固定的客戶或服務對象，且都是通過內部通訊的方式，提供的是有償服務，咨詢質量的好壞與自己有密切的利害關係，一招不慎，就會影響自己的生計。而我國的股評，基本上都是免費的，只要願意，買張報紙、撥個電話、打開電視收音機，股民都能看到或聽到股評。由於股評者有的就是以寫股評賺稿費為生、有的報刊版面或電視畫面數券商為樹立企業形象而購買，股評者與股民並沒有什麼利益關聯，結論的對與錯對自己沒有什麼約束，股評者也就沒有任何義務要為股民提供高質量的咨詢服務，而只要能達到自己的目的就行。所以在中國的股評或股票的投資咨詢業達到較為規範之前，股民將難以從股評那裡能得到什麼好的投資建議。 3．4 股評是事後諸葛亮 正由於股價變化的不規則性，股價波動的不可測性，股市才充滿著生機和魅力，它才吸引眾多的投資者在其中拼搶搏殺。如果股價的運動真有明顯的規律可尋，掌握規律的人將必定且永遠都是股市的大贏家。 在股市上，所有的規律都是事後總結出來的，都是有適用環境的，都是階段性或時效性的，絕大部分股評也僅只是事後諸葛亮而已。記得一位「資深」的股評人士在1995年底列舉了當年中國證券市場盈利的八大機會，從國債期貨、商品期貨、基金到股票幾乎是無所不包、無所不能。如果誰把握了這些盈利機會，其一年的投資收益率就能達到1000倍。 就是說，你可在1995年元月從國債期貨以一萬元出發，再搭上股市「五﹒一八」井噴行情的快車，三天之後從容地駛入商品期貨，七月份再會股市上的大盤股革命，九月巧遇基金板塊大升溫，再夢見新股神話股市，十月借助收購兼併題材，十一月再從一批名不見經傳的異地股走出，短短不到一年的時間，你就成為千萬富翁了。這樣的機會誰抓住了，股評家抓住了嗎？肯定沒有。如果股評家的預言真的具有操作性，任何一個股評家只需按照自己的預測去做，在跌宕起伏的中國股市，用不了幾年就脫貧致富了。其實絕大部分股評人士都賺的不是股票的錢，而是股民的錢。可以說，越是經過長時間千錘百煉的股評，其水準就越差。 3．5 從股評中攝取信息 股評雖然存在著種種弊端，但其中也有可取之處。其一是股民可通過股評攝取一些股票投資必要的信息，因為從事這個職業，股評的消息較為靈通，所獲得的信息畢竟比一般的股民要多且快。其二因股評者的身份不是股民、就是機構大戶的操盤人，股民可通過股評來了解其它股民的心態，從而進行有效的投資決策。如股評對市場預測不一時，說明股民整體上對後市的分歧較大，股市可能會陷入盤局，而即使有變，但漲跌的幅度將不會太大。當大多數股評看空後市時，說明大多數資金已經離場休息。而當所有的股評都對後市表現出絕望時，實際上它們都已空倉，在等待著股市的最後一跌，此時離底部就不遠了。而當大多數股評看好後市時，證明大多數資金已經進場吸納完畢。面當所有的股評都看好後市並指明股指能摸高多少點位時，此時可以說幾乎所有的資金都已滿倉且等待出貨的最佳機會。所以股市上對股評有一句絕妙的格言：當所有股評都看空時就是入市的大好時機，而當所有的股評都看好後市時就是出貨的最佳機會。 股價的分析方法一共有兩種，基本分析法和技術分析法。 其中基本分析法主要是基於對股票投資價值的分析，從而決定股票的買進賣出；而技術分析法是根據股價的運動軌跡，用數學的方法對股價的運動趨勢進行分析，從而捕捉買賣訊號，把握買賣時機。 4．1 基本分析法 股價的基本分析是指從影響股價變動的敏感因素出發，分析研究影響上市公司及股市運行的各種內、外部的因素，並進行歸納整理和技術處理，預測股價變動的一般趨勢。通過股價的基本分析，有助於把握上市公司經營和股市環境的變化，鑒定股票發行公司的優劣，辯別股票的質量，在有利的時機選擇最優質的股票進行投資。 股價基本分析也稱股價的經濟性分析，它包括以下幾項基本分析內容： 1．政治因素 主要是指影響股價變動的國內外政治形勢、社會發展等重大事件，如政權的更替，政府成員的替換、戰爭的爆發，局部社會動亂等因素。 2．經濟因素 國際、國內各種直接或間接對股價產生影響的因素，它又可分為兩大類，其一是宏觀經濟因素，它包括： （1）國際經貿形勢，一國對外貿易的增長或萎縮，進出口貿易的順逆差，本國產品在國際市場上的地位以及國際市場商品供求的變化，國際經貿區域化和一體化，貿易保護主義等都會直接或間接地引起股票價格的變動。如果這些變化有利於一國的出口，那麼出口產品的生產企業的股票價格就會上升；反之，如果這些變化對進口造成限制，那些需要進口產品的企業的股價就會下跌，而那些進口替代產品的企業的股價卻會受到刺激。 （2）經濟周期。在經濟復甦和高漲階段，市場供求旺暢，產品庫存減少，物價穩定，設備投資增加，企業經濟效益明顯好轉，股價變動呈穩定的上升趨勢。反之，在經濟蕭條和危機時期，市場供求委縮、庫存大量積壓，物價上漲，設備投資停滯。企業經營業績明顯下降，股價就呈下跌趨勢。一般來說，因為股價變動包含有投資者對經濟走勢預期的因素。 因此，股市價格變動是經濟周期變化的先行指標。許多經濟分析都把股票價格持續下跌視為經濟危機的預示徵兆。股票市場的行情變化往往比經濟周期的變化提前約半年時間，但也不是絕對。各個部門又有差異，不過指標先行卻是普遍的。 反過來，股市預期的基礎又是經濟運轉本身，因此許多能反映產業周期的重要指標都成為判斷整個股票行情變動的參考依據，如物價指數、失業率、商品庫存指數、固定資產投資額等。 （3）通貨膨脹。在通貨膨脹時期，市場物價水平上漲，庫存產品可按較高的價格出售。這樣，企業的名義利潤增加，並能減輕企業償還債務的負擔。因此，物價上升對這些企業的股價產生有利影響。但對於需大量依賴原材料的企業來說，原材料價格上升或進口原材料價格因世界通脹而大幅上漲，則會對企業股價產生不利影響。 （4）利率。利率與股價之間的關係特別密節。利率調低，資金貸貨容易，且成本較低，盈利相對增加，股價也必然隨之上漲；反之利率提高，信用緊縮，資金籌措困難，企業負擔加重，股價也因之下跌。 （5）匯率。匯率變動對一國經濟的影響是多方面的。一般說，本國貨幣升值不利於出口卻有利於進口，而貶值卻正好相反。如果匯率調整對未來經濟發展和外貿收支平衡利多弊少，人們對前景看好，股價就會上升，反之，股價就會下跌。 （6）稅制。國家對企業的稅收政策和證券市場的課稅規定往往會影響投資者買賣股票的決策。稅種和稅率的變化有益於企業的利潤分配時，股價就會上升，反之則會下跌。因此，一般在稅率調整時期都會有股價的波動。 其二是微觀經濟因素，它包括： （1）公司的概況。包括公司的成立及歷史沿革，在社會上的信譽度和知名度、公司主要管理者和經營者的素質及水平，如董事長、總經理的聲譽、學識經驗和管理能力、公司的組織機構是否健全、管理有無效率、人際關係是否融洽等。 （2）公司的經營特徵。公司屬於商業企業還是工業生產企業，公司在行業中的地位、產品的性質和結構、銷售方式是內銷還是外銷、技術密集型還是勞動密集型、批量生產還是個別生產、產品的生命周期、在市場上有無替代產品、產品的競爭力、銷售能力和銷售網絡的狀況等。 （3）企業經營管理情況。上市公司經營管理狀況的好壞與股票的價格成正比，依照各國法律，凡能反應上市公司的收益狀況和財務狀況的重要指標都必須定期向社會公開。它包括：企業的年收入、利潤總額、淨利潤、資產總額、股東權益、每股利潤、每股淨資產、股東權益比例、淨資產收益率等。 4．2 技術分析法 股價的技術分析就是利用圖表來描繪過去個別股票或整個市場的股票指數運動軌跡，再利用數學的方法尋找出具有意義的行為模式，然後據此預測未來股價的運動趨勢。 技術分析有效與否，取決於以下幾個前提假設：ヾ股票市場純粹取決於市場上的供求因素；ゝ市場供求受很多理性和非理性因素所制約；ゞ股票價格在一定時間內會出現波動，但仍然有一定的慣性。々走勢的改變是基於供求關係的變化； ぁ供求變化遲早會在圖表上有所表現；あ歷史總會重演，圖表上的軌跡會出現循環。鑒於以上幾點，可以利用圖表來預測未來股價的變動。 股價技術分析的工具是股價變化趨勢圖。圖表的種類有很多，從內容分有股價圖和成交量圖，從性質分有平均線圖、收盤線圖、最新價線圖、加權指數圖，從時間上分有日線圖、周線圖、旬線圖、月線圖和年線圖，從類型分有條型圖和點數圖。 K線圖是股市上從事股價技術分析最常用的一種圖表。 它是用平面直角標的形式表示股價和股票交易量隨時間變化的軌跡，以縱座標表示股價或股票交易量，以橫座標表示股票交易時間。如果交易時間以天數表示，縱坐標表示股價，那麼股票在某一天的價格波動可以用一根與縱座標平行的直線來表示。這根直線實際上就是一條以單位時間內最高價和最低價等四個價位組成。直線的上端表示最高價，直線的下端表示最低價，直線兩端間可以用不同的顏色或符號表示陰線和陽線。收盤價高於開盤價則為陽線，低於收盤價為陰線。如果只需反映單位時間內的收盤價，則可在直線的相應位置上畫上短橫線即可。 股價的技術分析主要是從線路趨勢的整體形態、股價缺口、支撐線和阻力線等方面進行分析。它是一種純粹的數學推導，其發出的各種買賣訊號一般都是必要條件而不是充分條件，所以股民在實際操作不能盲目照搬。 在我國的各大證券報上，如《中國證券報》、《上海證券報》和《證券時報》，每天都刊登有股市分析的一些常用指標，如5日、10日、30日、60日移動平均線，乖離率BIZSY（6），BIASY（12），相對強弱指標RSI，隨機指標KD（9，3，3），動向指標DMI（14），指數平滑異同移動平均線MACD（12，26，9），威廉指數％R（14），心理線PSY（12），人氣指標AR（26）等，股民可直接將每日的指標繪成圖表，通過本節介紹的使用方法和原則，對股價走向進行基本的分析判斷。 5．1 移動平均線 移動平均線是用統計的方法將某一時期的平均指數逐日連接而形成的指數移動趨勢圖，股民通過觀察其運動軌跡來預測指數的未來趨勢。從經濟意義上講，移動平均線可看作在一段時間內投資者購入股票的平均成本。 在移動平均線中，最具有價值的是拐點和交叉的概念。 拐點是移動平均線從上升轉為下降的至高點或由下降轉為上升的最低點，用數學語言來描述就是極值點。在股市中，行情的翻轉變化都發生在各種移動平均線的拐點中。所以5日、10日移動平均線對短線炒作有提示作用，而30日、60日移動平均線中拐點的出現往往預示作一輪中期的上漲或下跌，而120日、240日移動平均線中拐點的出現多是空頭市場或多頭市場的開始。 在股市的上升行情中，較短期的移動平均線如5日線、10日線從下方向上突破與較長期的移動平均線如30日線、60日線發生的交叉現象稱為黃金交叉。黃金交叉是多頭強勢的表現，它多半預示後市會有相當的上揚空間，因而是買入股票的最好時機。 在股市的下跌行情中，較短期的移動平均線從上方向下突破與較長期的移動平均線發生的交叉現象稱為死亡交叉。 死亡交叉是空頭強勢的表現，它多半預示後市會有相當的下跌空間，因而它常被認為是賣出股票的最佳時機。 而在股市出現盤局時，短、中、長期移動平均線常常是相互產生纏繞，黃金交叉與死亡交叉會交替出現，此時的交叉點就沒有指示作用。若仍依照黃金交叉或死亡交叉所提示的信號買進賣出，股民就會疲於奔命，左右都不討好。 5．2 乖離率BIAS 乖離率是股價或股票指數偏離移動平均線的程度，它是由移動平均線派生出來的一種技術分析指標，一般都是與移動平均線配合使用。乖離率的英文簡稱為BIAS，其單位為百分比。常用的乖離率為BIASY（6）、BIASY（12），也就是收盤指數分別與最近6日、12日收盤指數的移動平均線的偏離程度。 乖離率的數學公式為： BIASY（N）＝當日收盤指數－最近N日的移動平均線/ 最近N日的移動平均線×100％ 用乖離率進行技術分析的理論依據是，股價或股票指數一般都會在移動平均線附近波動，即使有突發情況產生而導致股價或股票指數的偏離，它最終也會向移動平均線靠擾。 當乖離率為正時，它表示該日指數收在N日平均線之上。其數值越大表示短期的獲利盤越大，獲利回突的壓力就越大。一般認為，當BIAS在6％以上時為超買，此時是賣出時機，若指數或股價扶搖直上使BIAS接近過去的最高記錄時，就應趕快獲利了結。而當BIAS在負6％以下時為超賣，此時是買入時機，若指數出現暴跌使BIAS接近過去的最低記錄時，就應該買入股票，迅速建倉。 5．3 相對強弱指標RSI（N） 相對強弱指標是根據某段時間內股票指數的漲跌幅度或波動的頻度來分析市場勢態的指示，它的計算公式為： RSI（N）＝UP/ UP＋DOWN×100％其中N是選定的時間天數，UP是在N日內收盤指數上漲的總幅度，DOWN是N日內收盤指數下跌的總幅度。計算方法是將當日的收盤指數與前一交易日相比，將上漲的幅度累加起來即為UP，然後將下跌的幅度累加起來即為DOWN。 相對強弱指標的單位為百分比，其取值範圍為0∼100之間。 當RSI在30∼70之間運動時，可認為股市為常態。當RSI在50以上時，表示漲勢強於跌勢，屬多頭市場；而當強弱指標在50以下時，表示跌勢強於漲勢，屬空頭市場。而當強弱指標在50附近徘徊時，則表示股價處於盤局。 當RSI超過70時，一般認為股市處於超買狀態，特別是當股票指數創最近新高但RSI卻不創新高而出現頂背離時，此時可能就是暗示股價已達到近期頂峰而應立即出貨了結。 當RSI低於30時，一般認為股市處於超賣狀態，特別是當股票指數創最近新低但RSI卻不創新低而出現底背離時，此時可能就是暗示股價已達到近期低谷而應立即入市建倉。 5．4 隨機指標 隨機指標在圖表上共有三根線，K線、D線和J線，隨機指標在計算中考慮了計算周期內的最高價、最低價，兼顧了股價波動中的隨機振幅，因而人們認為隨機指標更真實地反映股價的波動，其提示作用更加明顯。 隨機指標KD線的意義：KD線稱之為隨機指標，K為快速指標，D為慢速指標，當K線向上突破D線時，表示為上升趨勢，可民買進。當K線向下突破D線時，可以賣出，又當KD值升到90以上時表示偏高，跌到20以下時表示偏低。 太高就有下跌的可能，而太低就有上漲的機會。 5．5 指數平滑異同移動平均線MACD 指數平滑異同移動平均線是利用快速（短期）移動平均線與慢速（較長期）移動平均線聚合與分離的征光來判斷買進與賣出的時機。其依據是，在持續的上漲行情中，快速移動平均線在慢速移動平均線之上，且其間的距離會越拉越大，當漲勢趨於平緩時，兩者的距離必然會縮小，甚至發生交叉。 相反，在持續的下跌行情中，快速移動平均線會在慢速移動平均線之下，且距離越來越大。當跌勢趨於平緩時，兩者間的距離會逐漸縮小，甚至發生交叉。 MACD就是利用快速移動平均線與慢速移動平均線之間的差離（DIF）現象，作為研判行情的基礎，然後再取其9日平滑移動平均線即MACD值或稱為DEA值。因此，MACD的實質就是運用快速移動平均線與慢速移動平均之間的聚合與分離狀況，經過平滑計算，來研判買進時機與賣出時機。 指數平滑異同移動平均線最為常用的就是快速（短期）移動平均線，取12個交易日的數據，慢速（較長期）移動平均線取26個交易日的數據，報刊上一般都刊載有該指標MACD（12，26，9）的詳細數據，股民可將每日的數值DIF、DEA、BAR記錄下來並繪成曲線，其研判技巧如下： 1．當DIF和DEF都在0軸以上時，大勢屬多頭市場；當DIF和DEF都在0軸以下時，大勢屬空頭市場。 2．DIF從下向上突破DEA形成交叉即黃金交叉，即柱狀值BAR從負轉正時，或DIF從下向上突破0軸時，是買入訊號。 3．DIF從上向下跌破DEA形成交叉即死亡交叉時，即柱狀值從正轉負時，或DIF從上向下跌破O軸時，是賣出訊號。 4．頂肯離：當指數出現一波比一波高而不斷創新高時，此時若DIF與DEF並不配合出現新高點，是賣出時機。 5．底背離：當指數出現一波比一波低而不斷創新低時，此時DIF與DEF並不配合出現新低點，是買進時機。 6．若在高位出現兩次死亡交叉，它預示後市要大跌；反之，當在低位出現兩次黃金交叉時，則預示後市要大漲。 7．當柱狀線BAR在0軸上方由長開始變短時是賣出訊號；當BAR在0軸下方由長開始變短時是買入訊號。 5．6 心理線PSY 心理線表示的是股價高於前一天價格的總次數在所定觀察日所占的比重。它是根據某段時間內投資人趨向買方或賣方的事實來作為買賣股票的參考，其理論依據是股價總是在作鐘擺式的運動，始終處於漲漲跌跌的變化之中，其計算公式為： PSY（N）＝股價高於前一天的次數/ 所定的觀察天數（N）×100％心理線的單位為百分比，其中的N為所觀察的天數，一般常用的心理線為10日線PSY（10）或20日線PSY（20）。 心理線的運用法則是： 1．PSY（N）在25％—75％運行為常態。 2．當PSY（N）在25％以下的區域徘徊時，就表示股票已處於超賣狀態，股價已運行到低價區；而當PSY（N）已到75％以上時，表示已處於超買狀態，股價已運行到高價區。 3．一般上升行情展開前，通常超賣的低點會出現兩次，所以若在低點密集出現兩次，則是買入信號。 4．一段下跌行情展開前，通常超買的高點會出現兩次，所以若在高點密集出現兩次，則是賣出信號。 5．7 威廉指數％R 威廉指數是利用鐘擺原理來度量股市的超買超賣現象，從而預測股價循環期內的高點或低點，找出有效的買賣信號，幫助投資決策。威廉指數％R的單位為百分比，計算公式如下： ％R（N）＝第N日的收盤價－N日內的最低價 N日內的最高價－N日內的最低價×100 其中N為所設計的觀察周期，一般N取9或18。 威廉指數％R的運動區間為0∼100，其中20∼80之間為常態，％R的從小至大的變化為超買向超賣的調整過程。 當％R低於20時，顯示股票超買，行情即將見頂，故20被稱為賣出線。 當％R高於80時，顯示股票超賣，行情即將見底，故80被稱為買入線。 5．8 人氣指標AR、BR 人氣指標AR、BR是由兩組指標組成的，一是人氣指標AR，一是意願指標BR。兩組指標都是以分析歷史股價為手段的技術指標，其中人氣指標較重視開盤指數，以反映市場買賣的人氣；意願指標則側重於收盤指數，以反映市場買賣意願的程度。兩項指標分別從不同的角度對股價波動進行分析，從而達到預測未來股價走勢的目的。 這兩個指標的計算公式如下： AR（N）＝N日內（最高指數－開盤指數）之和/ N日內（開盤指數－最低指數）之和＝N日內最高指數之和－開盤指數之和/ N日內開盤指數之和－最低指數之和BR（N）＝N日內（本日最高指數－前日收盤指數）之和/ N日內（前日收盤指數－本日最低指數）之和其中N是設定的觀察期，一般取14或26。 在一般情況下，AR可單獨使用，但BR則需要與AR配合使用，所以在繪製圖表時，AR與BR應繪於同一坐標內。 這兩項指標的應用法則如下： 1．AR從低向高的過程是股市上人氣逐漸高漲的過程，其中AR在100±20之間為盤整行情。AR在70以下時表示人氣低迷，股市隨時都有可能反彈；而AR在150以上為人氣旺盛，股價有回檔的可能。 2．從AR可觀察一段時期內的股市的買賣氣勢，且AR有先於股價達到頂峰或跌入谷底的功能。 3．意願指標BR較人氣指標AR敏感，其正常值為70∼150之間，是盤整行情。若BR高於400，則表示股價隨時有下跌回檔的可能；而若BR低於50，股價就隨時有可能反彈上升，股民應注意補進股票。 4．當AR與BR同時急速上升時，意味著股價已經到頂； 若BR比AR低，且都在100以下時，表示股價已接近底部，可逢低吸納。 5．9 動向指標DMI（14） 動向指標又叫移動方向指數或趨向指數，其原理是通過分析股票價格在上升及下跌過程中供需關係的均衡點，即供需關係受價格變動的影響而發生由均衡到失衡的循環過程，從而提供對趨勢判斷的依據。 動向指標有三條線：上升指標線、下降指標線和平均動向指標線。 根據＋DI和—DI兩條曲線的走勢判斷買賣訊號：當圖形上＋DI從下向上遞增突破—DI時，顯示市場內部有新的買盤進入並以較高的價格買進，故此為買進訊號；當圖形上—DI從下向上遞增突破＋DI時，顯示市場內部有新的賣盤湧出並以較低價沽售，故此為賣出訊號。 根據ADX判斷行情趨勢。ヾ趨勢判斷：當行情走勢朝單一方向發展時，無論是漲勢或是跌勢，ADX值都會不斷遞減。 因此，當ADX值高於上日時，可以斷定當前市場行情仍在維持原有趨勢；ゝ牛皮市判斷：當走勢呈橫擺狀態，股價新高及新低頻繁出現，＋DI和—DI越走越近，反覆交叉，ADX會出現遞減。當ADX值降至20以下，且出現橫向移動時，可以斷定市場為牛皮市；ゞ轉勢判斷：當ADX值從上漲高點轉跌時，顯示原有趨勢即將翻轉。 股評中常引用許多術語，其中的大部分都是空話或者套話，本節將對一些常用股評術語進行解析。 1．低吸高拋或逢低吸納、逢高出貨。低吸高拋或逢低吸納、逢高出貨可以說是投資股票最基本的法則、百顛不破的道理，也是股票交易所追加的最高境界。也正因為如此，低吸高拋或逢低吸貨、逢高出貨也成為股評中引用得最為廣泛的一句術語。不論股市是漲、跌還是在橫向盤整，向股民扔下一句低吸高拋或逢低吸納、逢高出貨都不會招致任何人的非議。股民聽股評，主要是想得知股價的走勢，多少點為高、多少點為低，而股評者往往在後市難以看清時，就只有向股民仍下一句逢低吸納、逢高出貨以作為投資建議。 2．牛市久盤必漲，熊市久盤必跌。在股市進入盤局時，股評引用得較多的就是牛市久盤必漲，熊市久盤必跌。在股市中，盤局往往都是變盤的先兆，而久盤之後是漲是跌並無什麼規律性。牛市久盤必漲，熊市久盤必跌，這句話的前提是要確定股市是牛還是熊，如果已知股市正處於牛市階段，盤不盤它還得漲；如果股市正處於熊市，盤不盤它將還繼續跌。 如果在盤整中牛市已盡，股民還全然不知，仍抱著牛市久盤必漲的信條，就會在高位套牢；反之，如果在盤整中即將結束熊市，股民仍守著熊市久盤必跌，將會失去在低位建倉的機會。所以問題的關鍵不是盤不盤，而是要正確判斷股價運動的趨勢。當股民準確地把握了股市的運動脈博後，只要確定是牛市，盤不盤它還得漲；如果是熊市，盤不盤它還得跌。 3．順勢而為。順勢而為就是要依照股價的運動方向進行操作，具體就是在股價的上升階段持股跟進而不要拋出，而在股價的下跌階段沽出而不要買進。順勢而為可以說是股民人人皆知的道理，但關鍵還是這個「勢」。知道了「勢」，相信那位股民都會順勢而為，絕不會逆潮流而動，所以「勢」是而為的先決條件。記得某證券報曾登載過一位股民的來函，說自己將某股票在10元左右的價位就拋出了結，只盈利了20％，而該股票在其後不到一星期竟然漲到了26元，因而十分後悔，痛恨自己沒能做到順勢而為。其實在股票操作中，每位股民所做的都是順勢而為，但這個「勢」是股民自己預測的股價走勢，而不一定就是實際的股價走勢，因為股民的預測與股票的實際走勢是存在偏差的。只有當股民對大勢的判斷與股市的實際運行相一致時，股民才能做到順「實際的勢」而為。而更多地，股民只能做到順「自己所預測的勢」而為。那位股民在10元的價位就將股票悉數拋出，是因為自己預測該股票的漲勢已盡，所以獲利了結。如果他確信該股票能漲到26元，他一定會等到25．99元時才拋出。而若買入者都能準確的預測該股票只能漲到26元，恐怕在25元的價位也就沒人跟進了。 4．逆向思維。逆向思維，是股評者經常教誨股民的一句話，聽起來好象只有逆向思維，股民才能賺大錢。但這裡面有一個問題，逆向思維，逆誰的「向」。首先，人不能逆自己的「向」，自己認為好的東西非要想方設法想著它不好，而認為壞的東西偏要想出它的優點來，久而久之非「逆」出點毛病，搞得個精神錯亂不可，做股票賺的錢恐怕還不夠治病救人的。其次，他人的「向」難以把握。股市上股票總是有買又有賣，且買與賣的數量相等，如果不這樣，交易就不能進行，所以這個「向」就難以辯別。再者，股民還不能逆著股市運動的方向。當股價開始下跌時你就認為它一定上漲非得套牢不可，而在股價上升時你非要認為它要下跌，你一定會踏空。所以逆向思維聽起來很有道理，其實在實際中根本不能做到，因為逆向思維的「向」根本就是一個難以確定的參照物。 5．久漲必跌、久跌必漲。股價的運動總是有漲有跌、漲跌相間，好似一個鐘擺。股市漲的時間長了，下跌的可能性就增大了；而下跌的時間久了，上升的可能性就具備了。所以股票的久漲必跌、久跌必漲就具有一定的必然性。但久漲必跌、久跌必漲裡的這個久字卻大有學問，多長時間就可定義為久呢？縱觀世界股市，短者有漲三天就跌的，而時間長的如日本東京股市在1983年後卻連漲7年才回頭，而跌的時間也是一樣長短不一，美國紐約股市自1929年下跌後到50年代才回到當年的高度。所以股市久漲必跌、久跌必漲也只能說說而已，誰也難以給這個「久」字下一個確切的定義。 6．永遠不要滿倉、永遠不要空倉。由於股市的風險難以預測，所以即使股價處在低位，也還存在著下跌的可能，股評就告誡股民永遠不要滿倉。反之，當股價處於高位時，它還存在著上行的可能，因而股民就不能空倉。既然股民永遠都不要滿倉，股民何不將這些預留的閒錢從股市抽出存銀行或賣債券呢，這樣資金的投資收益不是更高嗎？而永遠不要空倉就是總是要持有一部分股票，但如果股價真的見了頂，而自己非要握住不放，且不是又違背了低吸高拋的原理。 1．什麼時候買比買什麼更重要什麼時候買，是強調應把握股市的大勢，應在股市行情相對較低的時候才買進股票，而買什麼就是選股。當股市的整體處於低位的時候，股市的系統風險已被釋放，一旦翻轉，幾乎所有的股票都有一個共同上漲的過程，不管是選擇那些股票，都能獲得相當的收益回報。而當股市處於價格的頂峰時，股票的漲跌會呈現參差不齊的現象，股票有漲也有跌，股票指數幾乎維持在原地徘徊。此時入市，選股就很困難，可能選對，也可能選錯，處理不當，就會高位套牢，造成資金損失。 2．當眾人一致看多時是出貨的最好機會在股票投資中，當後續資金源源不斷地湧入股市時，就會造成價格的持續上揚，這時就會產生價差，這個價差就是先入市股民的收益和投資回報，從某種意義上講，後入市的股民回報了先入市的股民，新股民回報了老股民。而當所有的資金都投入股市後，由於再沒有了後續資金，股價的上漲就會陷入停頓，股價也就達到了最高峰。而在股票投資中，股民是因為看好後市而買入，而買入後會更看好後市。所以當眾人一致都看多時，它表明絕大部分資金已入市，股價的上漲已無後勁，因而此時即是出貨的最好機會。 3．眾人一致看空時是入市的好機會在股票投資中，股民因看空而賣出，而賣出後更看空後市。而當眾多的股民一致看空的時候，說明該拋的已經拋了，賣壓已經非常小了，股市下跌的動力幾乎完全釋放，此時，股價就差不多見底了。所以當眾人一致看空時，也就是股價即將見底的時候，就是買入的大好機會。 4．當散戶廳裡股民越來越多且出現不少新面孔的時候是賣出的最好機會在股票投資中，專業投資者與業餘投資者在價值判斷上有著絕然的區別。專業投資者是根據股票內在的價值來進行投資決策的，而業餘投資者主要是受他人的情緒感染而進行投資決策。在股價上漲階段，受他人炒股賺錢效應的影響，業餘投資者才會入市。而股價上漲得越多，時間越長，炒股發財效應的影響面就越大，入市的散戶就越多，散戶廳內的人就愈多。當一些平時對股票都漠不關心的人都按奈不住誘惑而入市時，此時該入市的資金也就已進入股市了，股價也就見頂了。如1994年三大政策公佈後，滬深股市接連上漲一個多月，股票交易營業部7月底還是門可羅雀，而8月中、下旬就人滿為患了，而隨著股市的上漲，入市的新股民越來越多，散戶廳裡的新面孔也愈來愈多。而到9月上旬，股市就已見頂，9月下旬就出現暴跌。 5．依報紙的發行量判斷行情當報紙發行量大的時候是出貨的好機會；而當報紙賣不出去即是入市的好機會。任何投資領域都是一樣，當其比較冷清的時候，雖然其前景不太明朗，但由於不受人們注意，所以流入的資金就少，競爭不激烈或乾脆就無競爭，市場較為廣闊。所以此時的投資者一旦成功，其投資利潤就十分豐厚。 當其成為熱門行業以後，由於大量資金的注入，競爭也就愈來愈激烈，市場份額也就越來越小，其投資利潤就會急劇下降，甚至會出現企業倒閉等現象。在股市中也一樣，當股價的上升越來越高、股市越來越引人注目以後，進入股市的股民也就愈來愈多，股價的上漲就會逐漸達到頂峰。而此時由於關注股市的人增多，股民急需通過報紙了解股市的走勢，證券類的報紙的發行量就會相應增大，且呈洛陽紙貴之勢。而當股市持續低迷時，股民越套越深，眾人對股市就會逐漸失去信心，關心股市的人就會減少，報紙的發行量就會急劇下降。 新股板塊：最近一段上市流通的股票常常被歸集為新股板塊。由於我國股民大都喜新厭舊，新股在上市的時候往往價格比較堅挺，特別是在牛市期間，新股的漲幅一般會超出大勢。 浦東概念股：凡公司註冊地在上海浦東的股票都稱為「浦東概念股」。由於浦東的開放及開發在我國經濟發展中占有極為重要的位置，所以「浦東概念股」受到股民的熱烈追棒，其市盈率比其它股票要高出許多。 大盤三線股：流通量超過一億股，價格相對較低的股票稱為三線股。如安徽馬鋼、一汽金盃、哈醫藥等。由於這類股票的股本龐大，其對上證綜合指數的影響也相應較大，所以常常成為機構大戶調控股市的工具，所以這些股票也被稱為「指標股」。 小盤股：流通量較小，一般在3000萬股以下的股票稱為小盤股。由於具有流通量小的特點，這類股票常常成為炒作的對象，其價格波動較為劇烈。 垃極股：一般將經營業績差、口碑又不佳、市場表現較差的股票稱為垃圾股。在大勢上漲時，這類股票往往落後於大勢；而在大勢下跌時，這類股票比大勢落得要快。 莊家股：有機構大戶介入的股票俗稱莊家股。這類股票的最大特點就是跌時跌不動，漲時較穩健，在大勢調整期間容易上竄下跳，風險性較大。 績優股：業績十分優秀的股票（一般是每股稅後利潤在0．50元以上）稱為績優股，這類股票在市場上的表現各不相同，但其分紅一般較為可觀。 冷門股：交投不活躍，成交量較小的股票稱為冷門股。冷門股一般隨大勢的起落而漲跌。 熱門股：系流動性強、換手率相對較高，交易量較大的股票，這種股票的股價往往變動較大。 投機股：系價格變化頻率較高、幅度較大的股票，這種股票的發行公司一般前景較不確定，其經營業務具有一定的冒險性，如從事高科技產品的開發及應用等。 成長股：系一種價格隨著公司的成長壯大而持續上升的股票。這種股票的發行公司，一般是市場占有率和收益水平正處於迅速擴張階段，其發展速度要高於行業的平均水平。這種股票一般所分得的股息紅利比較少，而將較大部分的稅後利潤留作公司的發展與擴張。而隨著公司的成長及時間的推移，其股票價格也穩步上揚，投資者可從價格的上揚中得到較為豐厚的回報。 區域板塊：公司所處的地理位置相同的股票稱為地區板塊，如北京板塊、四川板塊及少數民族板塊等。 ------------------ 一鳴掃描，雪兒校對 |
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